信托公司股权质押业务风险可控 质押率从五折降至三折

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2018-10-27

  导读  一位信托公司副总经理表示,今年质押率普遍下降,市场通行的大概是3折左右,即10块钱市值的股票融3块钱,以前大概是5折。   随着股市波动,部分上市公司股票质押业务风险逐步暴露,个别信托公司亦未能幸免。

  不过整体而言,由于股权质押业务的主要参与方并非信托公司,并且随着市场波动,信托公司也在提升风控标准,因此其风险可控。   “今年信托公司对于股票的判断谨慎很多,对质押率的要求也有提高,因此业务规模较以往相比更小。 ”10月25日,一位信托公司研发部门负责人称。

  信托公司股票质押业务所面临的风险主要包括:市场风险、道德风险以及平仓风险,其中以股价下跌带来的市场风险影响最大。

  不过目前,股市在政策上迎来诸多利好消息。

“市场底部虽然不好判断,但目前股市已经形成‘政策底’。

”一位信托公司私募业务负责人相对乐观。

  质押率三折左右  “今年上市公司融资较为困难,所以股权质押需求较大,另外由于上市公司股权相当于随时可以处置的资产,这类资产较受欢迎。 ”10月25日,一位华北地区信托公司副总经理称。   由于存在市场需求,信托公司或多或少都有开展股权质押业务。 21世纪经济报道记者据同花顺ifind统计,今年以来,有60家信托公司开展了817次上市公司股权质押业务。 其中粤财信托、华鑫信托业务涉及个股分别达28个、24个,国民信托、渤海信托、平安信托等公司涉及的个股数也在10个以上。   近期部分公司股权质押业务风险逐渐暴露。   10月17日,北京证监局发布建议函,请东方园林的债权人谨慎采取措施,其中便包含中海信托等两家信托公司。

另外,9月11日,银亿股份控股股东收到包括云南国际信托在内的5家金融机构质权人关于股票质押平仓、违约处置等通知。   “这项业务存在一些风险,有的公司会提高质押率要求,有的公司一事一议。

总体来看,目前信托公司开展这类业务比较谨慎。 ”前述信托研发部人士称。   前述信托公司副总经理对21世纪经济报道记者表示,今年质押率普遍下降,市场通行的大概是3折左右,即10块钱市值的股票融3块钱,以前大概是5折。 “目前的市场打5折问题应该也不大,但仍担心企业现金流问题。

因为即使折扣够,市场恢复也需要一个过程。 ”  当然,开展股权质押业务考虑的内容不止于此,质押股份能否确保流通,质押比例都属于考虑范畴。   “比如上市公司股东90%的股票都被质押,我们可能就不会给予融资,因为企业再融资可能性小,未来补仓可能存在困难。 ”前述信托副总经理称,现在公司做股权质押业务融资团队和投资团队一起参与,融资团队看报表,分析短期现金流情况,投资团队分析资本市场情况,预测市盈率,判断大盘走势空间等。

  业务风险可控  据21世纪经济报道记者梳理,目前涉及股权质押违约处置的信托公司相对较少,风险可控。   原因之一在于,信托对股权质押市场介入并不深。

普益标准数据显示,截至2018年10月18日,以当日收盘价粗略估算,各类机构股票质押总市值约为万亿元,其中券商占比35%,银行占比22%,信托占比15%。

  早前,信托公司是股权质押业务的重要参与方,不过2013年开始发生变化。 当年上交所、中国结算联合发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》,券商股票质押式回购这一创新场内股权质押融资业务的开展,使得信托公司在股票质押市场的份额受到严重挤压。

  另外,即便参与其中,有很多业务信托公司仅承担事务管理责任。

  目前,信托公司开展的股票质押业务分为通道业务和主动管理业务,其中通道业务主要与银行合作开展。 通道业务中又包含单一和结构化两种方式,结构化模式为:银行理财资金认购信托计划优先级,劣后级由融资方认购,信托计划再投资于资管计划,杠杆比例不超过2:1。   “目前信托公司开展的上市公司股票质押业务中,80%以上是通道业务,风险实际上是银行的,风控标准也采用银行的,信托只是履行事务管理责任。 ”前述信托公司私募业务负责人称。

  此外,信托公司也在提升业务风控标准。

“目前信托公司以谨慎保守的态度开展股票质押业务,严格筛选质押标的股,设置低集中度和低质押率标准,要求提供额外担保,采取盘中盯市,灵活处置质押物等多种措施防范该业务给信托公司带来损失。

整体而言,信托公司股票质押业务风险可控。 ”普益标准研究员吴红丽称。